本文来自35斗微信公众号，作者：张玉杰。

35斗获悉，近日，天地一号饮料股份有限公司（以下简称：天地一号）向深交所提交招股说明书，拟在深交所主板上市。其保荐机构为中信证券股份有限公司。据了解，这已是天地一号第三次冲击主板。根据最新公开信息，该项目目前进展至“反馈”。

招股说明书显示，天地一号拟发行不超过7778.82万股（即不超过本次公开发行后公司总股本的15%），拟募集资金15亿元。其中，4.3亿元将用于天地一号遂溪工业项目一期。该项目拟建设一条罐装醋饮料生产线和一条瓶装醋饮料生产线。项目建成后，可年产罐装饮料8万吨。醋饮料及7万吨瓶醋饮料生产能力； 7.38亿元用于天地一号营销网络升级及品牌建设项目； 5300万元用于信息化建设及升级项目； 2.78亿元用于补充流动资金和偿还银行贷款。

表1：天地一号募集资金使用情况 资料来源：天地一号招股说明书

1、天地一号苹果醋市场占有率第一，但业绩遭遇“滑铁卢”

官网信息显示，该公司于1997年研制成功陈醋饮料，同年投放市场，并注册“天地一号”商标。自推出以来，受到了消费者的欢迎。 2002年9月，天地一号正式落户江门，成立江门市天地一号饮料有限公司。公司发展至今，已拥有江西天地一号饮料有限公司等十余家子公司。旗下拥有天地一号饮料（湛江）有限公司，并在江西江门等地区建设智能化生产基地，覆盖华南、华东、华北、华中地区。主要生产基地位于广东省江门市，营销管理中心位于广东省广州市。

说起天地一号，创始人陈胜几乎和公司一样出名。从房地产到醋饮料，再到养鸡养猪，年近60岁的陈胜总能在别人看不起的行业里找到商机。这位毕业于北大经济学院的高材生，半辈子都在创业路上奔跑。

除了创办天地一号外，陈胜还创办了中国最大的本土猪肉连锁品牌“土猪一号”和生鲜零售品牌“肉联帮”。他本人也被外界称为“北大猪肉佬”。招股书显示，陈胜直接持有天地一号72.53%的股份，是公司控股股东、实际控制人。

天地一号主营业务为饮料研发、生产和销售，为消费者提供苹果醋饮料、陈醋饮料、包装饮用水、果汁饮料等产品，其中苹果醋饮料为其主要产品。苹果醋不仅提供能量，还具有一定的保健功能。它可以预防结石、缓解痛风、降低胆固醇。

在二十多年的发展历程中，天地一号瓶装陈醋、瓶装苹果醋、罐装苹果醋、白金版苹果醋饮料（低糖）等相继推出。公司成立以来，公司主营业务和产品未发生重大变化。改变。

图1：天地一号部分产品图片 图片来源：天地一号招股说明书

据Euromonitor数据库统计，天地一号品牌连续多年位居果醋饮料市场份额第一。天地一号的产品清单中，苹果醋是主打产品，各报告期营收均超过总营收的95%。

疫情影响让众多餐饮行业遭受重创，天地一号业绩遭遇“滑铁卢”。天地壹号财报显示，2019年至2021年，天地壹号营业总收入分别为25.85亿元、18.99亿元、18.17亿元，同期净利润分别为3.82亿元、2.49亿元、2.49亿元。分别为2.54亿元。

图2：天地壹号2019年至2021年营业收入和净利润数据 资料来源：天地壹号招股书

各产品线来看，2019年至2021年，天地一号苹果醋销售额分别为25.08亿元、18.2亿元、17.31亿元，逐年下滑。从具体数据来看，天地一号330ML苹果醋2021年实现营收8.3亿元，同比下降4.73%； 650ML苹果醋营收9.01亿元，同比下降5.02%。苹果醋收入下降是天地一号经营业绩不佳的主要原因。

表2：天地一号主营业务收入构成 数据来源：天地一号招股说明书

从地域分布来看，天地一号作为广东本土的区域品牌，是广东人逢年过节、婚庆餐桌上的宠儿。在广东市场接近饱和后，公司逐步制定了向湖北、江西、福建等省外市场发展的战略。

2016年，天地一号启动“北拓计划”，准备拓展出华南市场；截至2019年，天地One广东省外销售额达8.43亿元，占比32.71%；而2020年，受疫情影响加剧，天地一号东部省内销量下降约9.06%，广东省外销量大幅萎缩65.14%，其客户粘性远低于广东省内；天地一号2021年省外销售收入回升，达到4.79亿元，同比增长10.95%。

表3：天地一号按地区营业收入数据 资料来源：天地一号招股说明书

产品研发方面，天地一号2019年至2021年研发费用分别为5537.54万元、3340.16万元、4050.92万元，占比分别为2.15%。 、1.77%和2.24%；同时，天地一号共有员工4127人，其中研发人员120人，占比仅为2.9%。总体来看，天地一号的研发投入比例较低。

表4：天地一号研发费用统计数据来源：天地一号招股说明书

招股书显示，公司2021年前五名客户分别为普宁流沙儒兴食品事业部、深圳市冠宏源贸易有限公司、东莞丰竹贸易有限公司、东莞大朗滨丰日用品事业部和浙江天猫供应链管理有限公司，持股比例分别为11.66%、4.2%、1.81%、1.59%、1.46%分别占总数的20.71%；天地壹号2020年、2019年前五名客户合计销售额占比分别为22.16%、15.14%。

饮料行业是比较传统的制造业之一，其商业模式也比较稳定。现阶段，天地一号的销售模式主要以分销为主。其2021年分销销售收入为17.1亿元，占整体收入的94.46%，而直销模式仅占5.54%。从下表中不难看出，天地一号的顶级客户近三年来比较稳定，不存在单个客户销售额超过50%或严重依赖少数几个的情况。公司董事、监事、高级管理人员及持股 5%以上的持续股东未持有天地一号前五名客户权益，公司服务对象结构相对稳定。

表5：天地一号报告期内前五名客户销售额信息来源：天地一号招股说明书

总体来看，报告期内，天地一号主营业务表现突出，但受疫情影响，整体经营状况有所下滑。同时，天地一号的主打产品类型过于单一。为了解决这个问题，天地一在品类拓展上做了很多尝试。

2012年，天地一号推出了“冲锋一号”、“百草一号”、“巴马一号”三款产品，分别瞄准功能饮料市场、果汁饮料市场和纯净水市场。 “号”和“百草一号”分别于2017年和2018年停产。 “巴马一号”销量并不亮眼，公司产品单一的问题还没有得到解决。

不过，天地一号表示，未来公司将牢牢把握健康饮品品牌定位，进一步丰富产品系列，扩大除苹果醋以外的其他产品的市场份额。同时，通过网络营销和信息化建设，积极开拓市场，壮大企业。品牌影响力。

2、扩大产能，天地一号致力于成为健康饮品的价值挖掘者

根据国家统计局《国民经济行业分类及代码》，天地一号所属行业为“饮料制造业”。其中，饮料是指定量包装的、供直接饮用或供冲泡或按一定比例加水冲泡的产品，乙醇含量（质量分数）不超过0.5%。天地一号产品属于软饮料系列中的风味饮料领域。

我国软饮料行业起步于20世纪80年代。经过40多年的发展，逐步形成了品牌数量多、品牌种类多、上下游产业链完整的产业体系。欧睿数据显示，2015年我国软饮料市场规模为4893亿元，2019年达到5849亿元，2020年受疫情影响，市场规模有所下降。未来随着市场需求的恢复，预计2025年我国软饮料市场规模将达到7660亿元。

图3：2015-2020年我国软饮料市场规模 数据来源：Euromonitor

从软饮料种类来看，碳酸饮料仍占主导地位，其次是果汁饮料和矿泉水。不过，作为软饮料市场细分领域之一，我国苹果醋市场规模已从2015年的28.73亿元增长至2021年的52.86亿元。随着消费者健康意识的增强，苹果醋作为饮料之一主要保健饮品，近年来获得了快速发展机遇。

图4：2015-2021年苹果醋市场规模 数据来源：工研网

现阶段，线下渠道仍然是我国软饮料行业最重要的销售方式之一，占据了软饮料95%以上的市场份额。但近年来，随着我国物流体系的发展和基础设施建设的完善，网上购买软饮料的便利性越来越明显，其比例不断上升。此外，消费者也更容易接受天然原料制成的饮料。纯茶、真果汁茶、果醋饮料等深受消费者青睐。

面对上述行业特点，天地一号对未来重点发展方向做出了明确规划。招股书显示，天地一号本次募资后将坚持围绕健康饮料布局，新增8万吨罐装醋饮料和7万吨瓶装醋饮料产能。同时，公司将引进先进的自动化饮料生产线、包装线、调配系统等设备，进一步提高产品质量和稳定性，扩大主打产品的市场规模。

此外，天地一号还计划通过渠道建设、营销推广和广告宣传等方式扩大营销网络的覆盖范围，加强天地一号品牌与消费者的互动，巩固其在苹果行业龙头企业的地位。苹果醋部分。 ，推动天地一号可持续发展。

参考：天地1号招股说明书