从事证券行业18年的李全胜表示，投资时不仅要上市公司基本面优质，股价要明显低估，还要相信责任投资和责任投资。要求所投资的企业具有积极的价值取向。李全胜坚信，基于责任投资原则的投资决策还体现在实际投资中更好的规避风险。

对于今年A股市场的持续调整，李全胜认为，主要是受宏观经济、货币环境、中美贸易等多重因素影响。在此背景下。一方面要注意控制风险，另一方面要抓住布局机会。后市看好部分新兴行业和子行业的优势企业。李全胜表示，投资和生活一样，也需要常识。比如，今年以来不少A股上市公司都出现了“爆发”。如果投资者有常识，其实是可以避免的。

李全胜于2001年至2003年担任招商证券研究员，2003年至2006年担任银华基金基金经理助理、研究员。2006年加入博时基金，历任研究部研究员、助理基金研究员经理、特定资产投资经理、特定资产管理部副总经理。等待。现任博时基金股票投资部总经理兼价值集团投资总监，博时精选混合基金、博时新趋势混合基金基金经理。

投资选股：关注基本面和估值，负责任投资原则，规避风险

如何选股——李全胜是坚定的价值投资者。李全胜表示，他眼中的价值投资包括三个部分：基本面、估值、责任投资。

首先，公司基本面是第一位的。不仅关注公司营收和利润的明显增长，而且对公司经营现金流、资产负债率等内部经营指标也提出了较高的要求。

其次，选择价值被相对明显低估的公司，需要较高的安全边际；同时，考虑到国内股市趋势投资者的强大力量，反向投资也是实际投资中非常重要的一部分。

最后，责任投资也是价值投资理念的延伸。李全胜投资股票时，会关注所投资企业的价值取向，将环境、社会责任、公司治理等因素纳入投资决策。李全胜认为，基于责任投资原则的投资决策还体现在实际投资中更好的规避风险。

难忘的投资经历——谈及投资历程中最难忘的一件事，李全胜坦言，印象最深的投资经历是过早卖出某只白酒股。

2015年下半年和2016年上半年，李全胜团队通过长期跟踪研究发现，某白酒股出现了明显的买入机会：股价在25元甚至更低，市场价值不足1000亿元，账面货币资产达到260亿元，经营现金流超过60亿元，较上年有显着改善；与此同时，营收逐渐加速。李全胜决定逐步买入该股票。

随着公司基本面好转，公司股价逐步上涨。 2016年底，股价涨至35元以上。考虑到当时股市比较低迷，李全胜少量减仓套现。

到2017年，公司股价爆发。二季度末，其股价涨至50多元，李全胜大规模减持股票。 2018年初，公司股价突破90元。

李全胜反映，“在50元左右卖出大部分股票，是投资上的一个教训，主要是对股市的预期相对保守。”李全胜表示，“90元的股价也是公司的阶段性高估，存在一定的股价泡沫，这当然是当时过度市场趋势投资的结果。我从这次投资中学到了很多东西。”经验，包括提前买入和不跟随市场趋势而过早卖出。”

市场解读：多重因素叠加导致A股下跌。后市看好两条主线。

今年A股为何下跌？今年以来，A股主要股指累计下跌近20%。 A股估值已经接近股市崩盘时期。对此，李全胜认为，今年A股的下跌是多重因素叠加造成的。

首先，从宏观经济来看，国内经济增速已经开始放缓。过去拉动经济增长的房地产正在减弱，国内产业面临深度转型；

其次，从货币环境来看，我国已进入金融去杠杆的关键阶段。货币政策调整和资管新规的实施给股市流动性带来更加突出的压力；

三是国际政治经济环境对国内股市造成的干扰突出，既有中美贸易摩擦加剧等长期因素，也有疫情对新兴经济体造成的中短期干扰。美联储持续加息以及美元走强；

最后，2017年股市的结构性上涨也使得大部分蓝筹股估值过高，股市内部确实存在调整的需要。

后市何去何从——李全胜指出，在当前背景下，投资需要考虑两个因素：一是控制风险。一方面体现在行业层面的选择上，因为国内很多过去高速增长的行业在未来国内经济增速放缓和结构转型的情况下，投资机会将大幅下降或者存在一定的风险；另一方面要关注企业的经营质量，很多企业过去发展比较粗放，财务杠杆也比较高。当前情况下，会存在较大风险，需要仔细甄别。

二是积极寻找投资机会。市场大幅下跌，不少行业和个股估值已跌至历史较低水平。其中，部分行业龙头企业较同业有更好的成长机会，估值将有提升空间；未来国内经济转型，部分在新兴产业和细分行业具有优势的企业未来将面临更大的增长空间，需要提前做好相应的投资安排。

职业篇：基金经理的正确决策可能改变一个行业

他为何进入投资领域？虽然李全胜的本科和研究生专业都是生命科学，但他一直对人文学科更感兴趣。同时，李全胜的母校北京大学是一所综合性大学，这也使他在求学期间受到了一定的人文环境的熏陶。

李全胜透露，他在学校的专业是生物化学，这是一门非常严格的实验科学。需要在理解原有理论的基础上，通过实验进一步拓展相关理论；而且他的性格比较外向，一直对金融经济学很感兴趣。比较强，平时有接触和学习相关领域知识的意识。

硕士毕业前夕，国内股市已经连续一年多大幅上涨，国内证券研究所也首次主动组建重点行业研究团队。 2001年7月，李全生来到招商证券（原国通证券）研发中心工作。此后，他走的是一条非常典型的中国基金经理的成长之路：做了2年多卖方研究（招商证券），进入买方研究（银华基金），2年后又来到了博时基金。经过一年左右的行业研究，2007年，通过公司内部公开竞争，开始从事年金投资，成为国内基金行业的投资人。

您最欣赏基金经理职业生涯的哪些方面？虽然李全胜的本科和研究生专业都是生命科学，但他一直对人文学科更感兴趣。同时，李全胜的母校北京大学是一所综合性大学，这也使他在求学期间受到了一定的人文环境的熏陶。

成为基金经理需要什么条件？从基金经理应具备的素质来看，首先，这个职业代表着巨大的责任，核心是对投资者的责任；所以一个优秀的基金经理应该具备很强的责任感和诚信意识。

其次，基金管理人在投资过程中需要对不断变化的市场有较强的适应能力，这就要求基金管理人具有相对坚韧和毅力的性格，需要在有决心的同时做出及时、有效的应对。

最后，基金经理在实际决策过程中需要考虑很多因素，这就要求基金经理有足够的综合知识和整合资源的能力，这意味着这个职业需要不断的学习。

个人生活：炒股常识很重要，最佩服巴菲特

谁是你最喜欢的投资者？ ——作为一名价值投资者，我最敬佩的投资人物是巴菲特。令人赞赏的原因除了他在投资生涯中取得的众所周知的成功外，更重要的是他个人对待工作和生活的态度和原则。在工作中，巴菲特收获了芒格这样的终生伙伴；在生活中，巴菲特崇尚简单的生活方式，同时与芒格、比尔盖茨等人结下了深厚的友谊。另外，巴菲特在婚姻、家庭等方面也取得了很大的成就，也非常和谐。

生活中哪些经历或感悟对投资影响较大？ ——生活本身体现了更多的常识和平淡的现实；这对实际投资影响较大。

过去，A股市场是个人投资者相对较多的市场，因此经常会出现层出不穷的“造神动作”，包括周期性的对很多伪成长的过度追捧以及一些上市公司的狂热追捧。今年以来，不少A股上市公司都出现了“爆仓”事件。这是因为很多投资者在考虑投资相关上市公司时没有把常识放在重要位置；如果行业或公司的极端利润不能建立在技术、模式、优势的基础上，最终是不现实、不可持续的。

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